短期で米国、長期で中国

中国は成長率が鈍化しているようですが、中国の"超成長"は終わったのですか？

いや、終わってない。若干の向かい風があるが、中国は今後も力強い成長を続けるだろう。ただ目先ではヨーロッパと米国の景気鈍化が足をひっぱることがあろうが、中国の"超成長"ストーリーはまだまだ続くだろう。

では、中国の成長において着目すべき点はありますか？

中国国内というよりも、中国国外の景況感が大切になってくる。そしてこれは中国に限ったことではないが、投資家は新興国債券市場にも目を向けている。

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最後、このレポートでは「短期で米国投資、長期で中国投資。特に投資期間が長めの投資家、あるいは積立投資をしている人は中国そして新興国投資」という結論で締めくくられた。AMGとしては、おおむね賛成。

アメリカに関しては、ヨーロッパと違って企業がよくカネを稼いでいるし住宅市場を除けば「カネを使うアメリカ人」が戻ってきてはいる。もともとそんなに悲観すべきでなかった部分がファンダメンタルにあったために決算期でポジティブな数字が並んだことが株価を押し上げている。

中国については、中国の成長をドライブする要素はまだまだ残っている。日米欧のような成長余力がない国とは違うから…というのが一般的な見方だ。ただ人民元の国際化については、中国はまだまだ慎重だ。金融自由化で得るものは外国からの大量資金流入→高度の成長と大変魅力的だが、逆転した場合の悲惨さは東欧やアイルランドを見ていればよく分かる。

投資家としては中国には急激な改革開放はせず、すなわち急激な成長ではなく緩やかな成長を続けて欲しい。