香港金融譚

ジョージ・ソロスは先日のダボス経済会議で「ゴールドは究極のバブルだ」と発言していた。この発言と過去３年の金相場の流れをみれば、「ドルは値段が上がりすぎて大きなバブルとなっているから保有は控えるべきだ」と解釈するのが素直だろう。

だが、ソロスはその後ゴールドを買い増している。ソロスが「ゴールドは究極のバブルだ」と言ったのは、既にバブルを迎えているのではなくこれからバブルを迎えるのだという示唆であった。

アメリカの証券管理局の報告によると、ソロスは金ETFの保有割合を増加させている。当然のことながら、ソロスはゴールドの価値が今後も上昇すると読んでいるわけである。

ゴールドが上昇するのは主にドルが弱くなるからである。工業用・宝飾用のゴールドの需要は取引総残高と比較して4%程度といわれているから、ゴールドに実需はないといってよい。

ドルが弱くなるのは米国の覇権度合いが薄まっていくということであり、米国の覇権度合いが薄まっていくということは経済が弱体化していくということでもある。

すなわちソロスは今後も米国経済は弱体化していくだろうと読んでいるわけだ。

米国の失業率が改善しておらず、足元の景気は堅調とはいいがたいながらも連銀が公定歩合を75bpsまで上げた。連銀の公定歩合の早期上昇に関して警鐘を鳴らしていたノーベル経済学者のポール・クルーグマンがどう言っているか気になってNYタイムズの彼のコラムを覗いてみたものの、最新号はカリフォルニア州の破綻についてであった(コラムのほうがタイミングが早かった)。

また、中国が米国債の売り圧力を強めているということは人民元を切り上げる用意があるということでもある。国家主席のフージンタオは人民元の切り上げは2010年上半期中は絶対ない」としているものの、彼らの国家戦略においてドルが弱含めば前言撤回など容易に考えられること。

ドルが今後強くなっていく可能性と人民元が今後強くなっていく可能性を天秤にかければやはり後者の可能性のほうが圧倒的に大きいので、中国関連のポジションとゴールドのポジションは以前にまして重要になってくる。

数日前に日本のサイトで奇妙なニュースを発見した。

日本、米国債保有高で中国を抜き1位

事実としてはそうなのだろうが、こういう書き方をしてしまうと米国債を保有していることがあたかも「良いこと」のように受け取ってしまう可能性はないだろうか。

中国はここ数年で外貨準備の運用先を多様化させており、米国債購入のペースは如実に落ちている。2006年発行分は全体の45%は中国が買ったが2009年度分は5%だ。

また2009年12月には3000億円分の米国債を売却している。中国は保有高を減らし、アメリカへの牽制をつよめている。2008年は元財務長官のポールソンが営業部長となってあれだけヘコヘコ買ってもらっていたのに。

米国債保有高は各国にとって戦略的財産であるにもかかわらず、日本はそれをうまく利用することが出来なかった。中国は今まさにそれを利用しようとしている。

オバマ大統領とちがって、中国政府には中道先略というのはない。あるのは原則とメンツ。台湾への武器輸出問題、今回のダライ・ラマ問題などでイライラ感を強めているが、米国が弱っているところを米国債保有高を変化させることでさらに中国が優位にたっていくと思われる。

経済・金融にかかわる人間の節操がないのは彼らの仕事が現状をいかにうまく説明するかということに尽きるのであって、説明する思想的バックボーンを鍛えるトレーニングを受けていないからに思える。

ダライラマがアメリカを訪れるというとき、僕たちアドバイザーも人権や自由やその他のことはほとんど(あるいは全然)考慮せず、「中国が米国債を売ってしまったらどうなるんだ」という観点でしかニュースを見ていない。

中国の米国債購入ペースは如実に落ちており、現在中国が保有するおよそ70兆円の米国債もいつゴールドその他の貴金属などのコモディティに資産をシフトしされるか分からない。

中国の「覇権感」が強まってきているのは確実にこの「米国債購入ペース」に関連していることから、ダライラマの訪問を受け入れたワシントンはオバマ大統領だから、であろう。

オバマ大統領の中道戦略は外交も議会との関係においても今のところうまくいっておらず苦しい戦いを強いられているが秋におこなわれる中間選挙に向けて「強い大統領」を誇示しなければいけないという理由から今回のダライ・ラマとの会談にのぞむものと思われる。

WSJ上のインターネット投票では、「この会談で中国関係は悪化するか」という質問に対して78%が「悪化すると思う」と回答している。

相方に「お正月番組はあるのか、たとえば紅白とかゆく年くる年とか」と聞いたら「紅白らしきものはある。中国の民族ごとの、昔から語り継がれる歌謡をひたすらど派手に歌うやつ。でもゆく年くる年はない」とのこと。

「ど派手とは、日本の紅白の小林幸子ほどか」

「いや、そこまでど派手じゃない。衣装はたしかに派手でパステルカラーの生地だったりするが、人数がたくさん出てくる。20人とか30人とか。それでみんな民族の踊りと歌を歌う」

「では君の出身の広東省の歌を歌ってみてくれ」

「知らない」

「なら何でもいいから一曲歌ってくれ」

「いや、一曲も知らない。いわゆる牧歌、農耕歌だから。チャイニーズ・オペラの曲やポップスも合間に歌われることがあるが、それがメインではない」

「お笑いもあるのか」

「ある。常連の芸人がいて日本の芸人ほど扱いが下ではないと思う。作り込みが完璧なのと、日本のようにボケとツッコミで笑わせるのではないから日本人には笑いのツボがつかみにくいのではないか」

「ちなみに君はボケとツッコミの笑いが分かるのか」

「分からない。今でも理解出来ない。アンタがネットでお笑い動画を見て爆笑しているのを見て『自分も笑ってみたい』と思う。が言葉が速すぎて理解できないのと、理解出きてもツボが分からず今も苦労している」

「これがあるとお正月が来たなーと思うものは何か。ちなみに小椋の家では数年間年越しソバにのせる海老天が近所のスーパーで買ってきたものだったので、今でもスーパーに売ってるような油のまわった衣だけが分厚い安物の海老天を食べると『すわ、正月か』と構えてしまう」

「何かを食べて、とか何かをして正月気分になることはないが強いて言うなら悪い天気と父親の料理か。旧正月にはいると判を押したように天気が悪くなる。あと旧正月中はおおみそかから今日までずっと父親が料理をしている。客人にふるまう茶も父親が入れる。母親は基本的には正月は料理をしない。ちなみにアンタの『すわ』の用法は正しくないと思う。」

「父親が厨房にはいっていろいろとするのは中国の伝統か、あるいは君の家庭独特の習慣か」

「広東省や上海のほうでは男性が料理するのは当然だ。レディーファーストというよりは、母親は子育てをするので単に役割分担的な発想からそうなっているのだと思う。だから父親が厨房に入っていろいろとするのは私の家だけではない。中国の男性は料理がうまい。香港はイギリスのレディーファーストがやや歪んだ形で拡大再生産されているので男子厨房に入るべしというのとは趣旨が異なる。アンタにもガンガン厨房に入ってもらうことを望んでいる。亭主関白な男と結婚した覚えはない」

「おせち料理はあるか」

「それらしきものはある。ただ日本のおせち料理のように料理とその由来が一致しているものばかりではない。たとえばお正月にはアワビやフカヒレなど高級食材を使うがそれはいわれがあるというよりは単にお正月気分に花を添える程度にすぎない」




たしかに、相方のお父様は朝からスープの仕込みをし、昼ご飯を家族全員にふるまった後に買い物に出掛けて肉や魚、野菜を仕入れてまた4時頃から厨房に入って料理をしておりました。

作って下さる料理はたしかにどれもアッサリ味でおいしく、恐れ入りましたというほかないものばかりでしたね。僕は作る方面では役立たずなのでもっぱら食前食後の皿洗い担当でした。したがって男性がずっと厨房にいるという日本では見慣れない光景で。

「ゆっくりしたい」というお正月もあるのでしょうが、お父さんと一緒に厨房に入って料理を出して皿を洗って3日間過ごすとある種の達成感がありました。私にとってはこれもまた、香港のお正月の醍醐味。

お正月二日目であります。日本の正月いわゆる1月1日からの3日間は香港は全くもって正月気分はありません。そして私にもありませんでした。2010年になったという事実は私にとっては「書類にサインする際にサイン日付を間違えて2009年にしてはいけない」くらいの感想しか持てませんでした。

しかし香港でのお正月本番である農暦正月はようやくお正月気分にさせてくれるのでした。もともと綿密にスケジュールを立てるほうではありませんが、正月くらいは「いついつにコレコレをして」と今年の抱負らしきことを考えています。

香港では「抱負を他人にいうとそれは叶わない」というジンクスがあるようなので私の今年の抱負はナイショにしておきます。ただ、もう少し投資を違う方面から見てみたいという想いがあるので新しいことを始めるつもりではおります。



「いつまでも正月気分でいるな！」と真面目な方からは怒られそうですが、相方の家族とカラオケに。カラオケは「卡拉OK」と書きます。これで発音も「カラオケ」。

これを言葉の乱れと言うのかどうかは分かりませんが、なんともグローバルな感じがして僕は好き。私は日本の歌を数曲歌わせていただきました。それにしても何年たっても上手になりません。歌。

今日は正月。朝からいろいろな人が訪れては去っていきます。新年のご挨拶とお年玉の交換で1日が過ぎました。

恭喜發財(ごんへいふぁっちょい)

明けましておめでとうございます、の意です。手をグーにし、もう一方の手でパーをグー包み、胸の前でふるしぐさをします。これを拱手(きゅうしゅ)というそうですが、「恭喜發財！」といいながら拱手します。

利是 (らいしー)

いわゆるお年玉。日本とは異なり、お年玉は子供がもらうだけではあません。子供ももちろんもらうのですが、子供にくわえて年齢を問わず独身男女、上司＆部下、特にお世話になっている人、マンションの管理人、行きつけのレストランの給仕などに利是を配ります。既婚の上司でもお世話になっていれば対象となるようですが、線引きは明確ではなく「気持ち」の部分が大きいのです。

日本のお年玉同様ポチ袋に入れて配りますが、気になる中身は。

お世話になっている度合いによって10香港ドル、20香港ドル、50香港ドル、100香港ドル、500香港ドル、1000香港ドルと緩急をつけるわけです。

明確な基準があるわけではないので、「あの人にはいくらあげる？」と毎年悩みます。親戚同士では共通ルールを事前に通知しておき「小椋のおじさんの利是だけは少なかった、ケチ」という収拾不可能な事態を未然に防ぎます。

1000香港ドルあげるのももらうのもごくごく限られた人だけで、今年は4人すなわち両親とビジネスパートナーの二人だけです。

今年は私と相方は利是はもらえていません…　去年は既婚だけれどももらえたはずなんですが…　子どもが出来たからかな。

身体健康(さんたいきんほん)

恭喜發財につづけて、4文字熟語をならべてあいさつをします。「恭喜發財身体健康」は一番オーソドックスなパターン、基本形ですね。身体健康は読んで字のごとく、体を大切に健康でいて下さいという意味です。

生意興隆(さんいーへんろん)

恭喜發財はあくまで上の句であって、そこからどれくらい四文字をつなげられるかが腕の見せ所です。生意興隆は「仕事がうまくいきますように」という意。

生意はビジネスを意味しますから、この場合の仕事とはビジネスという意味ですね。香港はビジネスワールドですしセーフティネットもないので仕事がうまくいかなければ困るわけです。

學業進歩(ほっいぷちょんぽう)

出会う人すべてが職業人ではありません。たまに学生さんもいます。

萬事如意(まんしーゆーいー)

あらゆることがうまく行きますように、という意ですね。すべてのことがうまく行くわけないじゃないか、という冷めた反応はナシですよ。すべてのことがうまくいかないよりも、すべてのことがうまくいった方がいいですから。

私もこの言葉を最初に聞いたときは「なんと厚かましい」と思いました。人生なんて大きな幸せを手にしようとしたらどこかで大きな犠牲が出るんだ、だからほどほどの暮らしぶりがちょうどいいんだ、薄型テレビは45型より32型だなどという小さな幸せ論者向けの言葉ではありません。

中国4000年の歴史は、特に農民層にとっては抑圧と搾取の歴史でした。だから平民は萬事とはいっても大金持ちになるとか天下統一を目指すとかそこまで大きなことを考えていたわけではないでしょう。だから目くじらを立ててはいけません。

心想事成(さむそんしーせん)

ただ、そうはいっても限度というものがあります。心で思ったことは現実になる、なんてそんな都合のいいことはありませんよ。僕なんて「今日晩御飯はカレーがいい」と一人思って家に帰ってカレーだったタメシがないじゃないですか。世の中とはこうもキビシイものなのです。

長命百歳(ちょんめんばっそい)

すべてのことがうまくいって、心で思ったことが現実になる人が100際まで生きたらコレ大変ですよ。そんな人はゴッド、ある方面では神様、ある方面では大統領、またある方面では組長と呼ばれてるかもしれません。


以上のようなことを拱手を胸の前でつくって組み合わせて言います。和訳すると、「明けましておめでとうございます！今年も健康で、仕事がうまくいって、すべてのことが順調で、考えたことが現実になって、100歳まで生きて下さい！」となります。ほかにもたくさん4字の慶語(?)があるそう。

ここは中国、香港。地に足の着いたことばかり話していては折角の正月気分もしぼんでしまう。地から少しばかり浮いたことを言うからこそ正月の香りが燻され、いい初夢が見れるというもんです。

農暦の正月、というからには農業に向いているのかと思っていたのだが、農暦は農業に向いていないらしい。

中国ではこの暦が太陽暦よりも大事である。香港も12月31日は仕事があり、休日は1月1日だけ。そのかわり、農暦ではおおみそか、正月、三が日まで休みだ。

そして今日はおおみそか。自宅に相方の家族が集合してきた。家族が集合すると、決まって相方のお父さんが食事をふるまってくれる。中国では男性のほうが料理が上手なのだ。昼、夜と作ってくれたが、それもまた伝統的なもの。

まずはお昼ごはんから。雑粉という料理。その名のとおり、様々な「残り物」を入れて春雨のような麺でいただく。味付けはチキンスープだが、片栗粉でとろみがつけてある。



あえて量を少なくし、夜のご馳走に備えるとのこと。しかし私は食後2時間して空腹に耐えられずにオレオクッキー＾を食べてしまった。

夜までに家の飾り付けをする。まずはサトウキビを玄関の門にたてかける。どろぼうが入ってこないように、とのおまじないらしい。



「高く高くのぼっていく」ということから、茎がまっすぐ伸びている水仙ランの花などをかざる。これは何という花だろう。



相方のお父さんは今日ずっとキッチンにいる。中国からいろいろな食材を持って帰ってきてくださっているので、食事が楽しみ。



花蟹。足が十本あり、「完全」ということで縁起物らしい。上海蟹ではないが卵がつまっていて大変においしかった。上海蟹よりもミソがあっさりしていて僕はこちらのほうが好きかも。





アワビ。これも縁起物といわれているが、おそらく珍重されているからだろう。イセエビと一緒で、正月らしい食べ物。



芋。進歩する、という意味の漢字と発音が同じらしい。



鯛のような魚、唐揚げ(香港ではめずらしい)、〆にうどんのような麺をいただいておなかいっぱい。

香港では旧正月には赤い服を着る伝統があるので、僕たちも赤い服着てみました。赤ちゃんはイチゴの毛布にくるまれて。



僕と相方とを残して、他の家族のメンバーは黄大仙寺におまいりに。

ギリシャ財政破綻を、ユーロ圏が支えうるというのはイリュージョンであり、IMFも支援に乗り出している。他のEU諸国がさんざん警告したにもかかわらず放漫財政規律を続けたギリシャは今後EUの監視下に入って「管理国家」となるような雰囲気だ。

ポルトガル、スペイン、イタリアにも飛び火しそうなギリシャ発EU金融危機だが、ファイナンシャルタイムズのコラムでファーグソンは「いずれアメリカにも波及する」としている。

19世紀のオスマントルコのような、借金まみれの突然死という可能性だが、過剰な借金とその米国債の買い先がないという事実はしばらくは変わりそうにない。

アメリカ最大のお得様である中国も、台湾の支持、チベット問題への関与など中国が神経をとがらせている問題で判断を間違えれば中国は「米国債を売る」とおどしている。

ダライラマとの会合も、相当リスキーなはずだ。

このギリシャを発端にしたインパクトというのは今後メディアで取り上げられる回数は徐々に少なくなってくるはずだ。こういう問題はボディブローのように効いてくるが複雑で耳目をひく情報ではないのでメディア向きではない。



それにしても、先進国や発展途上国ひっくるめて日本が一番財政破綻しにくいと思っているがなぜか日本でオフショア投資のアドバイス業務をするひとたちは財政破綻を声高に叫んでいる。

資産のオフショアリングは時刻の財政破綻にも、もちろん有効である。2001年に破綻したアルゼンチンから資産を逃がしていた人たちはどれくらい恩恵を受けたことか。

しかし可能性の問題として、日本が財政破綻するから資産を外に出せというのは津波と地震が一気にくるから両方準備しとけという感じに似ている。

日本の国債を引き受けているのはそのほとんどが日本人と日本国内の法人だ。アルゼンチンとはわけが違う。

そして財政破綻を叫んで恐怖に陥れておきながら投資する先の会社は格付けが日本の長期国債格付けより低かったりする。意味不明だ。

1997年にロシアがデフォルト。ついでアルゼンチンがデフォルト。国家がデフォルトするのは昔からそう珍しいことではなかった。ロシアなんて物価が70倍になるというものすごいインフレを経験しながら、10年で株式市場は世界の中でもっともオイシイ投資先の一つとなっている。

ユーロ圏はユーロというひとつのチームになっているので事情はやや複雑だ。ギリシャのデフォルトはドバイのプチ・デフォルトとはやや様相を異にしている。

もともとユーロ圏はこの金融危機で深く傷ついており、どこの国も余裕がない。それに、ユーロ売り圧力がさらに強まれば、ギリシャはもとより他の国々にもインフレが波及する。

それにギリシャ支援をユーロでコミットしたということは、イタリア、スペイン、ポルトガルなど財政事情がギリシャ状態に近づいてきている国々をも支援しなければ辻褄があわなくなる。

AIGを支援し、リーマンを切ったようなモラルハザードが国家レベルで行われるということになる。そこには基準も統一性もない。ヤバイと思ったから助けただけで。

具体策が決まってないとはいうものの、ギリシャは捨てられずに済んだ。今後ユーロは、他のデフォルトしそうな国をどう扱うかという課題と、インフレ圧力にどう対抗するかという課題が残る。ユーロが最近中国元の切り上げをしきりに要求しているのはこのインフレ圧力が目前にせまっているからに他ならない。

ただ中国はだんまりを決め込んでいる。ユーロも中国市場には進出したいはずなので、痛し痒しだ。高い理想をかかげてスタートしたユーロだが暗雲立ち込めてきている。

アメリカに行っていたお客様の話で、「町中にスーツをきたホームレスがたくさんいる。いままで何十年もアメリカを見てきたが、こんなことは初めて」

アメリカの失業率はいったんは10％を超え、今年にはいって10%をきった。あーヤレヤレと思うところだが、この失業率の計算は仕事を探すのをあきらめた人はカウントされてない。

日本人の感覚だとあまり現実感がないのだが、北米は、カナダも含めて「仕事をすることをあきらめる」という人がけっこういる。フードチケットをもらえたりするし、失業者には優しい世界なのだ。

失業率が上昇すれば利上げ観測が強まる。利上げが行われなければインフレ、利上げが行われれば株価は下落。景気の足腰はまだまだ強くないのですぐへこたれそうだ。

↑ニュース・ハブでも失業保険の申請数が下がったことをポジティブに取り上げているものの、実際のところ状況がよくなったかどうかなんて全然分からないのだ。

投資家としてはどうするか、というところだが、短期の株式売買ならともかく長期投資家は気にすることはない。